데이비드 에드워즈
수익 기반 스테이블코인은 2025년에 상당한 성장을 경험했으며, 시장 규모는 연초 1.5억 달러에서 11억 달러로 확대되어 현재 전체 스테이블코인 부문의 4.5%를 차지합니다. 이러한 급증은 금리 상승과 규제 명확화 시대에 온체인 수익 전략에 대한 수요가 증가하고 있음을 보여줍니다.
이러한 움직임을 주도하는 것은 토큰화된 수익 솔루션을 제공하는 탈중앙화 금융 프로토콜인 펜들(Pendle)입니다. 펜들은 수익 기반 스테이블코인 총 가치 락업(TVL)의 약 30%, 즉 약 3억 달러에 해당하는 규모를 차지하며 시장 지배적인 플랫폼으로 부상했습니다. 펜들은 83억 달러 규모의 TVL 중 4%가 스테이블코인으로 구성되어 있으며, 이는 20년 전 10% 미만에서 크게 증가한 수치입니다. 이와 대조적으로, 한때 펜들 TVL의 대부분을 차지했던 이더리움과 같은 자산은 현재 XNUMX% 미만을 차지하고 있습니다.
USDT와 USDC와 같은 전통적인 스테이블코인은 보유자에게 수익을 제공하지 않습니다. 200억 달러 이상의 스테이블코인 자산이 유통되고 미국 금리가 4.3%인 상황에서, 펜들은 보유자들이 매년 9억 달러 이상의 미실현 이자를 포기하고 있다고 추정합니다. 이러한 격차는 수익 창출 대안에 대한 관심을 증가시켰습니다.
미국의 규제 환경 또한 이러한 추세에 기여했습니다. 2월, 미국 증권거래위원회는 수익률 기반 스테이블코인을 규제 대상 증권으로 승인하여 등록, 공시 및 투자자 보호와 관련된 명확한 규정에 따라 운영될 수 있도록 했습니다. 이러한 명확성은 발행자와 투자자 모두에게 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
STABLE Act와 GENIUS Act를 포함한 보류 중인 법안은 투명한 프레임워크 하에서 스테이블코인 혁신을 지원하려는 미국의 정책 입안자들의 의지를 더욱 분명히 보여줍니다.
펜들은 전체 스테이블코인 발행량이 500개월에서 18개월 사이에 24천억 달러로 두 배 증가할 것으로 예상하며, 수익형 스테이블코인은 시장의 약 75%인 15억 달러에 달할 가능성이 있다고 전망합니다. 이는 현재 수준에서 XNUMX배 이상 증가한 수치입니다.
초기에는 에어드랍 파밍과 같은 투기적 전략에 집중했던 Pendle은 탈중앙화 금융을 위한 수익 인프라 계층으로 재편하고 있습니다. 이 프로토콜은 솔라나, 에이브, 그리고 이더나의 컨버지 블록체인과의 통합을 통해 이더리움을 넘어 확장될 계획입니다.
Ethena의 USDe는 Pendle에서 여전히 주요 스테이블코인으로 자리 잡고 있으며, 전체 스테이블코인 TVL의 75%를 차지합니다. 그러나 Open Eden, Reserve, Falcon과 같은 대체 발행사들의 점유율은 지난 1년 동안 26%에서 XNUMX%로 증가했습니다.
스테이블코인 수익률에 대한 관심은 기업 솔루션 분야로도 확대되고 있습니다. 19월 XNUMX일, 하이브리드 급여 지급 서비스 제공업체인 프랭클린(Franklin)은 블록체인 기반 대출 프로토콜을 사용하여 기업이 유휴 급여 자금에 대한 수익을 창출할 수 있도록 설계된 상품인 급여 재무 수익(Payroll Treasury Yield)을 출시했습니다.
