데이비드 에드워즈
비트코인을 보유한 대표적인 기업인 마이크로스트래티지는 목요일에 비트코인(BTC)이 16.2만 달러에 약간 못 미치는 새로운 기록을 세웠음에도 불구하고 주가가 100,000%나 급락했습니다. 세션 최저가에서 주가는 20% 이상 하락하여 그렇지 않으면 엄청난 상승세에서 상당한 하락세를 보였습니다. 참고로 마이크로스트래티지 주가는 올해 들어 XNUMX배 이상 상승했고 작년 같은 시기보다 거의 XNUMX배가 높습니다.
기본에서 분리된 가치 평가?
Citron Research의 Andrew Left는 MicroStrategy를 비트코인 프록시로 사용하는 것을 옹호했던 전직 옹호자로, 목요일에 주식의 가치 평가를 비판하면서 "비트코인의 기본에서 완전히 분리되었다"고 말했습니다. Left는 비트코인에 대해 강세 입장을 유지하지만, MicroStrategy를 숏 포지션으로 헤지하고 있다고 밝혔으며, 포물선형 성장에 대한 우려를 언급했습니다.
MicroStrategy의 시가총액은 그날 일찍 잠깐 100억 달러를 넘어섰습니다. 이는 비트코인 가격이 32.5달러일 때 331,000개의 비트코인을 보유한 가치인 98,000억 달러의 80배가 넘습니다. 주가가 폭락한 후 시가총액은 약 XNUMX억 달러로 떨어졌습니다.
고전적인 "파라볼릭 숏"?
X(이전 Twitter)의 인기 있는 시장 분석가인 기술자 브라코는 목요일 시장이 개장하기 전에 MicroStrategy를 "교과서적 포물선 숏"이라고 불렀습니다. 그는 3일 연속 두 자릿수 상승, 큰 오버나잇 갭, 엄청난 거래량과 같은 지표를 지적했습니다. 수요일에 MicroStrategy의 달러 거래량은 Nvidia와 Tesla와 같은 주요 기업을 앞지르고, 이 주식과 연계된 레버리지 ETF는 시장에서 다섯 번째로 많이 거래되는 ETF가 되었습니다.
MicroStrategy의 성장 뒤에 숨은 "플라이휠 효과"
Jonathan Weil이 글을 쓰고 있습니다. 월스트리트 저널, MicroStrategy의 가치 평가를 촉진하는 자체 강화 주기를 강조했습니다.
- 회사의 주가가 높으므로 저렴하게 자본을 조달할 수 있습니다.
- 모금된 자금은 더 많은 비트코인을 구매하는 데 사용됩니다.
- 비트코인이 상승함에 따라 주가도 상승하며 이러한 순환이 지속됩니다.
웨일은 이 전략의 지속 가능성에 의문을 제기하며, 비트코인을 직접 매수하는 것이 투자자에게 더 합리적인 선택일 수 있다고 제안했습니다. 그는 "마이크로스트래티지 주식을 롱 포지션으로 잡는 것은 이상하게 비효율적인 시장이 더욱 비효율적으로 될 것이라고 내기하는 것과 같습니다."라고 결론지었습니다.
투자자를 위한 주요 시사점
MicroStrategy의 놀라운 랠리는 주목을 끌었지만, 목요일의 급격한 하락은 극단적인 가치 평가와 관련된 위험을 상기시켜줍니다. 이 회사의 비트코인 중심 전략은 암호화폐 애호가들에게 인기를 얻었지만, 기본 원칙과의 분리에 대한 우려로 일부 시장 참여자들은 조심스럽게 움직이고 있습니다.
